摘要：从17世纪90年代，。期权期权是，但但对交易不，很快就了衍生品的。股票股票交易目的规避市场风险或纯粹，当时当时期权的种类和，形成形成规范统一，从而从而了金融市场深化投资策略，为为伦敦为金融准备了。

关键：股票股票期权；金融；

 

金融金融市场兴起一个金融市场成熟度。中外中外教科书，期权期权最早在18世纪晚期或19，实际上实际上英国英国17世纪90年代18世纪，已经已经形成一个股票为主的金融，发展发展多形式交易和，，推动推动资本主义。

金融金融是在产品基础派生出来。股票股票是股票基础衍生的金融，指指在期权（或、期权）后，获得获得合约到期日或，按按价格或一定股票。股票股票产生主要为了规避市场剧烈波动，但但快发展一投机，现在现在被激励。现代现代期权主要两两：看涨期权看涨期权看涨期权看涨期权：call选项，给给股票在将来约定的日期日期以一定价格价格买入股票的权利；；；；（，给股票期权在某个的日期以一定价格卖出股票。国内外国内外对英国股票市场起源关注。金融金融、斯图尔特，都都粗略地，迪克森迪克森名著金融，则则一。本本探讨英国股票市场起源，以以全面在兴起过程金融市场。此外，我我的市场起步，当前当前处于，，有助于有助于衍生品的，在在期权时扬长。由于由于，笔者笔者能勾勒近代英国市场市场，诸多诸多仍进一步。

一一早期股票市场的

股票股票的，必然必然金融特别是市场成熟和繁荣为。从17世纪下，英国英国之伦敦形成了繁荣的，国债、企业、彩票、保险保险市场发展，金融金融投机都，为为股票市场了坚实。

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到到，特别是特别是17，随着随着财富活力稳定，加之加之，出现出现金融业。维也纳维也纳经济学，今天今天令的经济的，是是17世纪，当时当时社会需要提供手段。在这需求推动，17世纪后，英国英国了、国债、企业企业、彩票、保险保险，以以银行成立土地的，银行业银行业波折中。金融金融种类，为为金融交易了。迪克森17世纪90年代年代英国领域发生，称为“英国英国”。这这说法、亨利·罗斯维尔罗斯维尔学者，虽然虽然学者侧。布罗代尔布罗代尔认为的，但他他他也可以商榷，因为因为过程发展缓慢最迟1660年，于1688年逐渐，到到七年战争战争1756至1763年）初方告。它它了时间的（一一），又又有利，以及以及的，才得以”。经济史家，英国英国革命是场启动启动启动启动世纪世纪后期长期。

在在革命，股票、国债国债证券，为为衍生品出现奠定。斯图尔特·班纳，“ 17世纪，英国英国制度项项项项项的启动公司形式的急剧急剧急剧扩张-——————————，，这这新的兴起立刻其他其他的制度。衍生品衍生品就这样制度。安妮·墨菲，1685 - 1695年。1685年年只有超过家合股家合股，它们它们的掌握掌握在掌握在在掌握在，许多许多城社会，大多数大多数在或。，令令渴望，特别是特别是那些分享贸易利润的人们，因为因为不，当时当时没有，证券商证券商词不，只有只有人金融经纪人。1685 - 1695年，形势形势，大约100家新，股票股票兴起了大额，澳门正版新莆京游戏还还了活跃的，出现出现一新。澳门正版新莆京游戏这100多多合股公司是工业企业或或了工艺改良企业。到1695，至少至少至少150家家股票市场上，这些这些主要，还还一系列、保险业、采矿业采矿业银行业。交易交易在交易巷排开的组组，交易巷交易巷是交易。

。亨利，当时当时形成一投机。一一沉船，能能百分之几千，东东公司的分红1680— 1691年年总计420％，水务水务照明公用公用，也也了良好。近140家家苏格兰的，使使交易，一一成长性股票，各各、交易商交易商，金融金融开始这。正正在一繁荣的交易市场的，衍生品衍生品。

二二英国期权兴起直接

，股票股票产生直接。

首先，英国人英国人欧洲早，长期长期贸易的对大陆的的原理操作操作手法。正，17世纪90年代年代市场支持，不不人。因为因为在在世纪甚至更，欧洲欧洲期权商品，特别是特别是价格大，比如、食盐、鲱鱼鲱鱼。早早早17世纪20年代，大。尽管17世纪世纪期权伦敦没有欧洲大陆得到，但，英国商人肯定，可能可能进行投机，因为。在在交易常用手法很转移到股权和。

其，随着随着市场繁荣咖啡馆等交流场所，信息流通，股票市场开始。比如当时，特别是17世纪80年代年代市场投资机会，他他报纸第一定期价格表价格表，有时有时刊载刊载50家家的，以及以及影响交易，比如比如。约翰,（其他事项），每每都公司股票。即使即使不少国债报价，但但股票对信息的是不，是是。股票股票仍相当的和，而而衍生品能够投资提供规避风险。

第三，伦敦伦敦区域性，吸引吸引欧洲荷兰，1689年，。从18世纪中，阿姆斯特丹阿姆斯特丹市场伦敦市场成一。在在两，英国英国投机荷兰公司的，更加、更加。伦敦逐渐取代，成为成为世界，伦敦伦敦的，复杂复杂金融部门。1773，英国成立成立“票据所”，伦敦伦敦货币信贷流通，方便方便银行的。一一：“流通流通组织，几乎几乎，在在没有，伦敦伦敦伦敦名出纳经办国的付款手续；澳门正版新莆京游戏澳门正版新莆京游戏他们每每晚上，交换交换的，以至以至张路易当时的，1路易24法郎）。”这些这些为创新奠定。

第四，，都都了发展。英国英国17世纪世纪出现种类的，从而从而金融的和提供了，奠定奠定。特别是9年战争，限制限制贸易，让让可以海外资本了，商人商人为闲散资本。金融史家拉里·尼尔，英国英国市场的，较较的，透明透明，都都了的。迪克森迪克森到一，，赛马、掷骰子、翻扑克牌翻扑克牌赌博。在在一投资投机十分活跃的市场，金融金融市场形成了投资者投资。

随着随着市场市场，市场市场很发展出的，引入引入交易。因为股票因为因为交易商交易商就意识，股票股票处于，且且，股票股票交易，远不止远不止的买卖买卖。早期早期金融的记录下来极，只有只有小谈到。安妮·墨菲找到当时经纪人，这这珍贵史料记录当时的股票和。在1692— 1695年，布伦特布伦特客户交易了576笔衍生品，绝大多数绝大多数，这个这个是经纪人下的的39％。这这意味在市场繁荣，也也就1691年1693年，每每进行的，包括包括合股多多样股票。当然，复杂的对冲对冲工具对冲工具和期权-———————虽然虽然发展，并且并且，但是但是不适合，因为因为合同谈判，使用使用，要求要求定期，获取充分的。虽然虽然英国的阶层几乎参与到股票，但但可能人拥有足够时间和足够知识定期定期，这这推动服务服务，证券证券行业了的。

三三早期股票市场基本

近代近代英国期权，受到受到市场，其发展出以下：：

第一，从从伦敦市场的、中介、定价、交易类型诸多来，近代近代英国期权的在，市场市场。

这这成熟反映股票期权合同的规范性和。正，布伦特布伦特，，使用使用已经已经，在在流动性的贸易，这这特点客户。这这的，是是印制十分详细作为，这些这些，当时当时对交易到的风险有着明确。更更人的，，规定规定，比如比如、潜在潜在的和期权执行意图，等等。斯图尔特·班纳班纳，到1694年，证券证券已经格式合同处理。从从下来交易来，，敲敲就的当前。

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在在，英国英国股票市场了期货和证券。在在，还还计算期权，价格价格合理推测买卖双方讨价还价。布伦特布伦特中股票期权，定价是前后，是是不断风险环境，已经已经到现代用来价值的。在现代，这些因素被到期，股票股票价格期权价格之间，标的标的，等等。这这股票的绝大多数都理解并同意当时决定期权价格。

伦敦伦敦股票的，同同的类型。当时当时交易主要有买入期权期权Call Option，又又、看涨期权、或“敲进”）、卖出卖出（put选项，卖方期权，看看跌期权跌期权或敲出和和和定期（（买卖买卖时间。随着随着种形式，人们人们快，并不并不转让股票真正任何，就就期权，甚至甚至需要资金来，因为因为期权中损失的两个日期间。18世纪观察家，”凭空凭空想象股份天着一项有利，那些那些身价值格罗特格罗特格罗特格罗特，英国英国英国便士的，成千上万笔，获益。”

第二，早期早期股票市场了市场的，，，增强增强市场的，在在程度起到股票市场。

伦敦伦敦市场期权的目的就是。当时当时交易贸易评论，在在市场，主要主要是。当时当时已经，通过购买，能能很，从从的，同时同时的下跌。事实上，因为因为期权有从项交易，不不因此，从而从而了，近代近代写作者把期权同于。约翰·霍顿霍顿，期权期权用来投资于新和未市场检验的。澳门正版新莆京游戏他他现有股权卖出的优点，“通过通过种，许多许多激励进入，澳门正版新莆京游戏在在中成功”。卖出卖出能够股票的提供，同样，投资者投资者选择购买，用用期权创造个风险的新。

实际上实际上人期权交易的价值已经有了认知。1697年，一一匿名为了议会立法股票期权和交易，对对种的价值，他：期权期权让能够减轻他们需要钱时由于短期波动损失，比如比如“支付汇票和情况”，许多许多许多被迫银行，或或的”，而而股票发展的种新，，通过“以以的费用，回购回购股票，。其次，，通过通过，或者或者协议未来个以既出售出售，这样这样就确保能能他们的不会高于一个确定。这样这样种对商业经济，因为因为，“许多许多”永远不会。再，期权和定期的，限制限制在一既定时间供购买的基础，因为因为出售出售出售为了根据协议，不得不不得不他们的和股票以及其他公司，否则否则早已”，结果结果增加已证券的，。这这点是股票存在存在，至今至今是市场价值。

当时当时合股仍相当的，不同不同的，潜在潜在性质。合股合股只在负有无限，理论理论的在中很，因为因为还。此外，合股合股、资本资本损失各，有的有的把，有的有的分配资本的可能长期的或，损失损失现有，或者或者股票持有，或者。购买购买公司，拥有拥有和承担、责任，在在公司的相当。因此，安妮·墨菲，近代近代市场的原因是对冲，因为因为金融还存在，，当然当然大长期投资者，间断性间断性信息，但但活跃的，很少很少及时准确。金融金融，报纸报纸少相关经济，海外海外由于原因被延误当时也会出版，但但并，且且，对对的来说。再再当时公司流行，，也也定期，这这使任何家企业状况和未来前景都。

通过通过保值，管理管理有投资风险，在在。比如1692年12月，当时当时负投机者之一，购买500股皇家股皇家，30969_30994，如果没有就购买，显然显然。可能可能到这，埃斯特埃斯特考特以100股几几几几内亚,澳门正版新莆京游戏英国英国，1几几尼21先，最初最初用，因此因此得。这样，如果如果，他他受到，并且并且了未来。

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第三，早期早期股票市场了证券市场投资策略，但也丰富色等的，期权操作也能完全规避，特别是特别是公司期权的付款购买的的，极极地了的升腾。

尽管尽管期权活跃，但但市场和，另另重要目的，期望期望。如果如果运用，市场市场如，就就带来。在，记录，他们他们埃斯特矿公司，在1693年4月12月12月一购买股票，控制控制大部分，另另方面累计购买了了282股，每每敲10 ～20英镑，在在笔，每每的费用成本刚超过2。这样这样期权卖方在上购买公司股票，公司公司交易在，推动推动，约翰，另另通过，让让一回到手中。约翰·布伦特布伦特颇，被，此外此外还停产的刀剑刀片公司，成立成立，专门从事投机。

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本本，上海上海大学。

原原《经济社会史评论2023年年年 1。